今年以来，玉米期价一路大涨，从年初的最低点1800元/吨不断反弹，1月份突破2000元/吨关口，4月份突破2100元/吨关口，7月份突破2200元/吨关口，8月份突破2300元/吨关口。截至9月11日收盘，主力合约玉米2101报收2398元/吨，上涨1.18%，盘中最高触及2401元每吨，目前已攀至5年多以来的高位。业内一致认为，供需缺口扩大是今年玉米价格上涨的主要推手。

我们从四个方面来分析，最近炒作的台风影响，以及需要、库存和进口。

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台风“三连击”影响

半个月内接连三个台风影响东北地区，气象专家表示，这种情况为历史首次。

东北是玉米作物的黄金生产区，每年玉米总产量达到了1.06亿吨左右，而全国玉米总产2.54亿吨。今年受大豆振兴计划的影响，东北玉米种植面积已经有所减少。而随着新粮玉米上市之际，东北却出现了前所未有的台风三连击。继8号的“巴威”，9号的“美莎克”，10号的“海神”台风相继光临东北。东北不少地方玉米水稻出现了一定程度的倒伏，目前“海神”号也已退出，但是经过这三轮台风的影响，造成的部分地区玉米减产和延迟上市已成定局，由此带来的惜售挺价心态或将加强。

最近各大小机构都集中在东北产区，调研台风对玉米致灾程度，但目前的数据口径差距较大，从350万吨到1000万吨的预测不一，具体减产情况仍有待时日明朗。但倒伏玉米后期收割难度增加、容重和质量下降已是毋庸置疑的，所以市场对优质玉米的后期走势大为乐观。

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玉米需求缺口扩大？

按照国家粮食交易中心8月发布的供需月报数据，2019/2020年度，国内玉米供需缺口为2618万吨。不过，部分市场观点认为，实际的供需缺口可能更大一些。象屿集团金象生化副总经理侯国利在2020年中国玉米产业大会上表示，玉米总缺口大概是4000万吨到5000万吨。

目前，养殖业得到大力扶持，而且恢复显著，南方云贵川等地养殖户需求量开始增加，需求的增加使得饲料市场再次受到供需刺激，饲企收购意愿加强。饲料粮相对优质，价格相对较高，这也是玉米市场价格的强力支撑。

根据农村农业部发布的数据显示，七月份全国生猪存栏环比增加了4.8%，同比增长了13.1%，7月份蛋鸡存栏量达到了13.99亿只，较上月增加了0.26亿只，增幅为1.89%。目前东北、华北的玉米平均收购价已分别达到2150元/吨和2400元/吨左右，比年初上涨约30%。

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玉米库存清零 拍卖大量流拍

过去，由于我国玉米收储价格较高，导致玉米产量较高，行业供给过剩，库存积压严重。2016年开始，我国开始积极调整玉米种植结构，调减“镰刀弯”地区玉米种植面积，同时多次进行临储拍卖，以满足市场需求。在本轮临储玉米拍卖之前，国家临储玉米库存到底多少，没有确切的数据，但从各机构统计的数据来看，2.5或者2.6亿吨是比较符合历年临储和拍卖规模的。

一方面玉米市场缺口大，另一方面玉米拍卖大量流拍，引发市场对“缺粮说”的质疑。截至目前，本周仍无临储玉米拍卖公告出台，市场分析机构预计2020年临储玉米拍卖很有可能就此结束。据统计，今年国家连续15周向市场投放临储玉米共6000万吨，累计成交5700万吨。同时，临储玉米拍卖不仅成交大面积遇冷，而且溢价幅度也明显回调，不少粮源更是以底价成交，其中辽宁省成交的粮源全部为底价成交，吉林省最高溢价60元/吨（2016年产二等粮），仅内蒙古自治区溢价情况相对较好，除三等粮之外，其余粮源最高溢价仍可达到160～210元/吨。

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进口收窄供需缺口

据市场不完全统计，截至目前我国已订购下个市场年度美国玉米超900万吨，且买盘量存在进一步上升的趋势。大量的进口买盘，意味着新季我国玉米供需缺口将大为缩窄；此外还有进口高粱和大麦供应。根据当前的船期数据推测，预计9月份美国玉米到港量84万吨，美国高粱到港量30万吨，进口大麦到货量在60-70万吨。

9月玉米供需形势分析

农业农村部发布，本月估计，2019/20年度，中国玉米进口量调增至700万吨，比上月估计数增加100万吨，年度结余变化相应调整，主要原因是来自美国的玉米进口订单大幅增加，并将陆续运抵入关。国内玉米价格区间上调至每吨1900-2000元，比此前估计区间上调50元。

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